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2020高级会计师考试知识点:企业投资、融资决策

欧亿娱乐手机版  2019-12-15【

  企业投资、融资决策与集团资金管理

  考情分析

  1.建设投资项目决策:①投资决策方法及其应用(回收期法、净现值法、内含报酬率);②投资决策方法的特殊运用(不同规模的项目、不同寿命周期的项目);③现金流量的估计(营业现金流量的估计);④投资项目风险调整——处置方法(确定当量法与风险调整折现率)。

  2.私募股权投资决策(投资类别、组织形式、退出方式选择)。

  3.①境外直接投资的动机及方式、评价指标;②国有企业境外投资财务管理;③境外直接投资风险管理。

  4.融资决策与企业增长:①融资规划方法与应用(销售百分比法与公式法);②增长率的管理(内部增长率与可持续增长率预测、实际增长率与可持续增长率的关系);③主要的融资方式决策(股权再融资、可转换债券);④资本结构决策原理、方法与资本结构调整框架。

  5.企业集团资金管理与财务公司:①集团融资规划;②企业集团资金集中管理;④财务公司(设立条件、业务范围、服务治理、风险管理及监管指标);⑤企业集团财务风险控制(资产负债率与担保——红线)。

  命题预测

  本章一般单独命题,重点是投资决策、融资决策及集团资金管理。2013~2018年,最低分值10分,最高分值15分,2013年与第一章结合命题10分,2014年与第一章结合命题分值15分;2015年独立命题15分;2016年、2017、2018年与第一章结合命题15分。

  2019年预测分值10~15分,重点考核建设项目投资决策方法、现金流量估计、投资项目风险调整;国有企业境外直接投资财务管理、境外直接投资风险管理;单一企业外部融资需要量预测、企业增长率的预测、企业可持续增长与增长管理策略、权益再融资与可转换债券融资、资本结构决策方法及调整的管理框架;企业集团融资规划、企业集团资金集中管理及财务公司、企业集团财务风险控制。

  主要考点精讲

  【考点1】投资决策方法(P56~68)

  评估的方法主要有回收期法、净现值法、内含报酬率法、现值指数法及会计收益率法。

  净现值(NPV)=A-B,现值指数(PI)=A÷B,内含报酬率=A-B=0时的折现率。

  A——代表项目未来项目现金流入量现值;B——代表未来项目原始投资额现值

  【变点1】评价标准:若净现值大于零,则项目可以接受;若净现值小于零,则项目应放弃;若净现值等于零,表明不改变股东财富,则没有必要采纳。若两个项目为互斥项目,则取正的净现值数额较大者。

  【变点2】会计收益率法: 会计收益率是项目寿命期的预计年均收益额与项目原始投资额的百分比。

  会计收益率法的决策原则是:比率越高越好。会计收益率法计算简便、应用范围广,在计算时可以直接使用会计报表数据。主要缺点是未考虑货币时间价值。

  【考点2】决策方法特殊应用(P69~71)

项目

方法

内容

不同规模的项目

扩大规模法(寿命周期相同,但规模不同)

扩大规模后净现值最大的方案为最优方案

不同寿命周期的项目

重置现金流法

重置现金流后选净现值最大方案为最优方案

等额年金法

选等额年金最大方案为最优方案

  【考点3】现金流量的估计(P71-78)

项目

基本内容

现金流量的含义

现金流入量、现金流出量、现金净流量

现金流量的原则

增量现金流量(沉没成本、机会成本、关联影响)

投资期现金流量

初始投资(固定资产、无形资产、其他资产、营运资本)

营运期现金流量计算

营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

营业现金流量=税后(经营)净利+折旧

营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧×税率

=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率

终结期现金流量

固定资产残值收入及税收、收回垫支营运资本

  【教材例2-7】(P74-76)(教材例题以净利润为基础的现金流量的估计)

  【考点4】投资项目的风险调整(P78~84)

  1.项目风险的衡量

  各种参数的估计存在着不确定性,就存在着风险,估计特定风险的方法有四种。主要有敏感性分析、情景分析、蒙特卡洛模拟、决策树法。

  2.项目风险的处置

  (1)理解项目风险与公司风险(P82);

  (2)重点掌握项目风险的处置两种方法含义及区别。

  ①确定当量法

  确定当量法就是一种对项目相关现金流进行调整的方法:

  ②风险调整折现率法

  风险调整折现率法是对折现率进行调整的方法。

  但在实务中,人们经常使用的还是风险调整折现率法,主要原因在于:(1)它与财务决策中倾向于报酬率进行决策的意向保持一致;(2)风险调整折现率法比较容易估计与运用。

  【考点5】私募股权投资决策(P84-92)

  【考点6】境外直接投资决策

  2019年新增内容,结合案例资料对境外直接投资动机、方式、风险进行判断。

  1.境外直接投资的动机及方式(P92~93)

  动机:获取原材料、降低成本、分散和降低经营风险、发挥自身优势,提高竞争力、获取先进技术和管理经验、实现规模经济。

  主要方式有:合资经营、合作经营、独资经营,新设企业和并购五种。

  2.国有企业境外投资财务管理

  主要包括:境外投资财务管理职责、决策管理、运营管理、财务监督与绩效评价。

  3.境外直接投资风险管理(P96~98)

  境外直接投资风险是指投资者在境外直接投资未能实现预期目标并蒙受投资损失的可能性,主要包括政治风险、经济风险、经营风险和外汇风险等。

  这些风险集中地反映在不同的国别具有不同的国家风险上。国家风险的高低会使境外直接投资的价值发生较大变化。因此,国家风险是境外直接投资首先必须考虑的重要因素。

  从不同角度将国家风险进一步分类及阐述如下表:

分类标志

内容阐述

 

从境外信贷的角度看

国家风险是境外贷款中发生损失的可能性。这种损失是由某个特定国家(地区)发生的事件引起,而不是因私营企业或个人所引起

 

从境外投资和国际贸易的角度看

国家风险是指投资对象或贸易对象因其所处国家(地区)政治、经济、法律或社会等方面发生意料之外的变化而使投资者或进出口商蒙受损失的可能性

 

依据引致国家风险的诸因素

政治风险

是指由于东道国的政治因素(如政变、政权更替、政策转变、社会动乱、货币不可兑换、资金汇回限制等)导致无法、不愿或延期偿还外国贷款或阻滞投资正常退出以及投资人无法将资金、债息等汇回的相关风险

 

经济风险

是指由于东道国经济金融状况变化(如宏观经济政策变化、国际收支失衡、财政赤字、通货膨胀、经济衰退、失业等)所引起的相关风险

 

依据借款人(或投资对象、贸易对象)的身份背景

主权风险

是指当借款一方为主权国或受政府担保的企业时,所涉及的风险,其内涵系指一国政府因国际收支恶化或财务不足等原因而无法或不愿意向外国债权人或投资者偿还债务

转移风险

转移风险与主权风险相似,不同之处在于其所涉及的投资对象或借款人并非东道国政府,而是没有政府担保的企业或个人

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